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人民幣匯率走高的“三因素”

來源:金融時報 作者:
時間:2013-09-13 10:09:00   點擊:

        9月12日人民幣對美元匯率中間價報6.1575,較前一交易日繼續上漲26個基點,為連續第四日上漲,並創下匯改以來新高。業內專家表示,中國經濟的企穩回升、跨境資本看好中國發展潛力以及人民幣跨境結算日趨活躍是促使人民幣匯率近期走高的“三因素”。

        某商業銀行外匯交易人員告訴記者說:“今日即期外匯市場交投表現活躍,此外,從整體上看,結購匯比較均衡,令匯價走勢平穩。”

        實際經濟活動中影響匯率變動的因素很多。從人民幣對美元匯率來看,匯率變動受到兩國貿易、經濟、投資、國際資本流動等因素影響。最新公布的美國經濟數據不及市場預期,此外市場對敘利亞局勢的擔憂也有所緩解。隔夜國際匯市,美元對主要貨幣匯率繼續下跌。

        據招商證券市場分析人士統計,今年上半年美元對人民幣即期匯率升值幅度為1.49%,下半年曾有兩段時間受美聯儲貨幣政策退出的影響升值速度放緩:一是在6月至7月中旬放緩,二是在8月下旬至今,年初至今已升值1.76%。

        9月12日人民幣對美元匯率中間價一舉升破6.16關口,創下匯改以來新高。究其原因,其一是市場對中國經濟穩住“下限”形成一致認識,看到了經濟複蘇的轉機。中國銀行國際金融研究所宏觀經濟研究主管溫彬在接受本報記者采訪時表示,上半年,本屆政府準確把握宏觀經濟的政策框架,兼顧穩增長與調結構,適時適度預調微調,從近期發布的宏觀經濟、金融統計數據來看,可以說取得了預期效果,穩住了經濟“下限”。

        一方麵,從最新出爐的今年8月份進出口、PPI、PMI等多項重要經濟指標來看,中國經濟增速企穩回升,並且勢頭十分穩健;而另一方麵美元指數盡管麵臨QE逐步退出的預期,近期卻持續表現疲弱,在此雙重背景下有市場分析人士預測,人民幣匯率未來一段時間內仍會維持當前的強勢運行格局。

        其二,溫彬表示,受QE退出的影響,跨境資本在撤出新興市場國家中,依舊看好中國經濟發展前景,持有人民幣資產的意願較強烈。今年5月,美聯儲主席伯南克在國會聽證會上暗示,美聯儲可能在未來幾個月削減QE規模。此後,有數據顯示大量跨境資本撤出新興市場,導致這些國家的股票、債券、貨幣等資產價格大幅下降。相比其他新興國家出現的貨幣貶值、股市大跌,人民幣對美元匯率保持平穩,中國股市也表現穩定。這得益於中國貿易和內部財政都相對平衡、經濟增長穩定,經濟抗衝擊能力強。

        央行行長周小川日前在出席二十國集團(G20)峰會期間強調,全球金融市場的聯係非常緊密,主要儲備貨幣發行國的貨幣政策有比較明顯的溢出效應,對新興國家可能帶來的影響因各國具體國情而有所不同。他樂觀地表示:“中國對此有足夠的應對措施,從一開始就做了一定的準備。此外,麵對可能的衝擊,還要保證微觀經濟的活力和彈性,保持政策調整的靈活性。”

        有業內專家分析表示,等待美聯儲貨幣政策“靴子”落地、影響平複之後,貿易支撐下的中國跨境資金淨流入的可能性較高,單邊下滑的概率較低。不過,外圍以及國內政策的不確定性使得跨境資金波動性顯著上升。

        其三,人民幣跨境結算呈日漸活躍態勢,人民幣在海外備受青睞。當前美元在下跌,歐元不穩定,而人民幣最近一直在升值,人們希望在美元、歐元之外尋求更靠得住的硬貨幣。人民幣受到了越來越多國家和投資者的追捧,跨境貿易和直接投資也越來越多地運用人民幣來結算。

        與此同時,人民幣在全球貨幣序列中的地位不斷攀升。國際清算銀行發布的最新報告顯示,人民幣已躋身全球前10大交易貨幣,按外匯成交額測算躍居第九位,超過了瑞典克朗和新西蘭元。

        在當前金融市場化改革深入推進之際,海內外對人民幣匯率形成機製改革也寄予厚望,有業內專家建議,進一步提高人民幣匯率彈性,將有利於減少投資者單邊升值、貶值預期、增加私人主體持有外幣的動力,培育多元化的交易主體,也有利於保持國內貨幣政策的獨立性,減緩美國利率走高對境內流動性的緊縮效應,對於擴大人民幣交易規模也大有裨益。