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重磅!中央政治局會議釋放9大信號

來源:中國經濟網 作者:
時間:2015-05-05 15:21:50   點擊:

  經濟下行壓力加大,二季度肯定無法觸底,若沒有新政策出台,全年經濟增速也會跌破心理下限。

  30日召開的政治局會議討論了經濟形勢,並通過《京津冀協同發展規劃綱要》。京津冀規劃通過後,不日就會公布,這不僅明確了三地發展如何走好一盤棋,也會起到穩增長的短期作用,可謂一舉兩得。

  政治局會議釋放了九大信號。

  信號一,第一次全麵評估經濟全貌。

  中央政治局對宏觀經濟出現了新的判斷,即“需求結構、生產結構、企業組織結構、產品結構、商業模式發生幅度較大的調整,一些新的增長點破繭而出”。

  這是中共高層第一次對中國經濟調整效果做出全麵判斷,從宏觀到產業,從市場到企業,甚至商業模式變化,都得到中共決策者的評估。在這樣的背景下,宏觀調控的方式和節奏也會發生變化。

  得出這樣的判斷,顯然對改革效果表示滿意,但同時認識到外需在短期內難以恢複,對宏觀經濟的調控必須采用新思路。

  信號二,宏觀調控穩增長打頭,防風險斷後。

  雖然政策總基調沒有變化,但宏觀政策強調“保持穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險綜合平衡”。穩增長是第一位的,促改革是第二位的,調結構退居第三。這意味著宏觀調控可能會短期恢複老辦法,以達到穩增長目的。

  信號三,房地產要刺激,市場環境要改善。

  在宏觀政策中提到“要完善市場環境,盤活存量資產,建立房地產健康發展的長效機製”,這意味著可能繼續出台鼓勵購房的稅收和信貸政策,以起到消化住房庫存,進而刺激房地產開發投資的作用。無論如何,在房地產經濟下,能夠賣出房子,就可以穩定增長。如果房地產能夠借此機會實現市場環境改變,並最終形成市場機製,長遠看,是好事情。不過,就怕地方政府將房地產政策當做激素用,隻看短期效果。

  信號四,拉投資是頭號辦法。

  就穩增長而言,最有效辦法仍是固定資產投資。

  政治局會議提出“要注重發揮投資的關鍵作用,認真選擇好投資項目,做到有市場,有長期回報”。政府後續將出台相關投資政策,不僅增加政府投資項目,同時也會改革融資融通機製,通過疏通資金渠道,來為固定資產投資供血。由於國家開發銀行已經明確政策性銀行改革方案,因此在支持投資方麵,國開行或充當重要輸血角色,以解決“資金循環不暢問題”。

  信號五,財政政策轉向管理總需求。

  財政政策一定會更加積極,除了支持政府投資,也會進一步減稅減費以刺激民間投資和消費。但比較起來,供給政策見效慢,需求管理才是財政政策重點所在。

  信號六,貨幣政策一定會更加寬鬆。

  政治局認為“穩健的貨幣政策要把握好度,注意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道”。如何理解這個說法,並不容易。寬鬆貨幣政策難以向實體經濟傳導,問題出在銀行,因為銀行風險偏好改變,貸款風險意識提高。那麽如何疏通傳導渠道,恐怕有兩個辦法,一個是疏通銀行渠道。這可能要在政治上施加壓力,要求銀行增加實體經濟貸款。但在企業貸款意願降低,以及企業和地方政府“借新還舊”條件下,僅僅靠政治壓力並不能起到很好效果。另一個傳導渠道是直接融資,即通過一個健康活躍的資本市場,將寬鬆的貨幣供給轉化為新興產業的融資需求。這既要求股票市場要穩定,同時要盡快放開企業IPO管製,增加上市公司數量。

  信號七,股票市場進一步活躍。

  二者比較,一個好的直接融資市場,才是利用貨幣政策支持實體經濟更可靠的辦法。由此判斷,宏觀當局在降低市場風險條件下,會進一步活躍股票市場。

  政治局同時還強調,國企改革方向沒有變,保護私有產權政策沒有變。這是給私人投資者以定心丸,寄望於民間投資來促進經濟持續增長。但這個過程仍會緩慢,畢竟市場環境改善需要過程。不過以此刺激全民創業,並輔以股票市場誘惑,小企業注冊或現繁榮局麵。

  信號八,防風險是底線,剛性兌付不會打破。

  與以往不同是,此次政治局提出將“防風險”納入綜合平衡內容,一方麵是想避免因經濟下滑導致債務風險,另一方麵也是擔心股票市場泡沫積聚,導致市場出現係統性風險。因此,在推行積極貨幣和財政同時,政府也會采取謹慎金融監管政策,以降低和化解風險。如此判斷,股票市場會繼續降杠杆,同時影子銀行等金融產品仍會保持剛性兌付環境。

  信號九,京津冀協同關鍵是服務一體化均等化。

  此次政治局會議通過了《京津冀協同發展規劃綱要》,這將啟動三地經濟一體化進程。

  京津冀規劃遲遲未能出台,其中原因是利益難以協調。三地協同的核心不難確定,北京肯是唯一核心,否則首都經濟圈難以成型。關鍵問題是北京的利益如何調節,特別是外來人口疏解問題比較撓頭。隻能幹,不能說,這是事實。政治局會議稱,京津冀“戰略的核心是有序疏解北京非首都功能”,要求“要在京津冀交通一體化、生態環境保護、產業升級轉移等重點領域率先取得突破”。

  這是解決北京大城市化病的優先藥方,如何轉移產業和人口是問題關鍵。產業轉移了,企業走了,人口能否跟著走,恐怕不取決於政策,還要看市場環境變化。當然,政策如果硬要人口走,也能做得到,但人口減少結果就是出現新的窪地效應,新的人口仍會湧進北京。因此,疏散人口的關鍵是實現社會服務均等化,即首先在京津冀地區實現教育、醫療和養老一體化和服務均等化,才能從根本上解決人口布局問題。

  四月政治局會議透露出新的信號,經濟仍有下行壓力,宏觀政策將會進一步寬鬆,在祭出新手段同時,老辦法也會粉墨登場。但可以肯定的是,定向調控已經轉化為全麵刺激,新經濟能否脫穎而出,仍需觀察。